Золото снова выше $4300. Стоит ли возвращаться в «Полюс»?
Впервые почти за месяц цена золота превысила $4300 за унцию. При этом акции «Полюса» после июльского обвала торгуются примерно на треть ниже уровней начала лета и в два раза ниже январских максимумов. Об этом сообщает издание Finam.Ru.
Главная причина роста золота — смена ожиданий по ставке ФРС. Слабые данные по американской экономике повысили вероятность снижения ставки в ближайшие месяцы, что привело к ослаблению доллара. Золото не приносит купонного дохода, поэтому при удешевлении облигаций интерес к нему усиливается. Дополнительную поддержку оказывает и снижение цен на нефть, которое уменьшает инфляционное давление.
Центральные банки продолжают активно скупать металл, несмотря на его высокую стоимость. Во втором квартале они приобрели 289 тонн золота — рекордный объем для этого периода. Среди крупнейших покупателей — Польша и Китай, а Банк России, наоборот, сократил резервы на 22 тонны, став главным продавцом. Всемирный совет по золоту прогнозирует, что спрос регуляторов останется выше исторической нормы в течение ближайшего года. Аналитики тоже смотрят в будущее с оптимизмом: JPMorgan ожидает $6300 за унцию к концу 2027 года, а Deutsche Bank — $4800 в среднем за четвертый квартал 2026-го.
Что касается «Полюса», то в июле бумаги пережили одну из самых сильных распродаж за последние годы. Компания предложила приостановить дивиденды до 2030 года ради инвестиционной программы, и акции потеряли около 34%. За последние 2,5 недели они отыграли почти половину падения и вернулись к уровням начала 2025 года, когда золото стоило $2700–2800 за унцию. Теперь внимание рынка приковано к возможному пересмотру стоимости проекта «Сухой Лог»: она составляет шесть миллиардов долларов, но затраты на добычу выросли на 50% с 2020 года.
Несмотря на низкую оценку акций, инвесторам стоит помнить о рисках. Менеджмент «Полюса» не всегда учитывает интересы миноритариев, а вероятность делистинга сохраняется. До запуска «Сухого Лога» долгосрочным держателям придется мириться с такой неопределенностью. Если компания уложится в график, к концу десятилетия ее бизнес может стать заметно сильнее, а пик инвестцикла ожидается в 2026 году.
