Кевин Уорш: ФРС должна меньше говорить о будущем
Кандидат на пост главы ФРС Кевин Уорш предлагает изменить подход к коммуникации с рынком. Он считает, что центробанку стоит отказаться от практики forward guidance — заранее объявлять о будущих шагах по ставке. По его мнению, никто не может точно предсказать экономическую динамику, а обещания регулятора часто приводят к ошибкам. Об этом пишет сайт Finam.Ru.
Уорш называет ситуацию, когда рынок ориентируется на прогнозы ФРС, а ФРС — на рыночные цены, проблемой «зала зеркал». В итоге непонятно, кто кому подаёт сигналы. Он предлагает вернуться к более простой модели: краткосрочная ставка как основной инструмент, а чрезвычайные меры — только в исключительных случаях.
Примеры из прошлого подтверждают его правоту. В 2012 году ФРС обещала держать ставку около нуля до середины 2015-го, но безработица достигла целевого уровня раньше, а ставку так и не повысили. А в 2013-м несколько слов о сворачивании QE вызвали резкий рост доходностей облигаций и нервозность на рынках.
Уорш уверен: инвесторам стоит меньше полагаться на прогнозы чиновников и больше — на фундаментальные показатели бизнеса. Иногда лучший forward guidance — его отсутствие.
